摘要

以2007年第一季度—2018年第三季度的A股上市公司为研究样本,运用基于风险敞口的CFaR(Cash-Flow-at-Risk)模型对不同行业的现金流风险进行度量,并运用多元线性回归方法对不同行业现金流波动风险与企业价值的关系进行研究。研究发现:我国不同行业上市公司面临的现金流风险存在一定的差别;在选取的行业中,现金流风险与企业价值存在正相关关系,而产权归属、融资约束、股权集中度和货币政策因素在一定程度上会对两者的关系造成影响。研究结果丰富了现金流风险度量及现金流风险与企业价值关系的相关研究,并为企业现金流风险管理和投资者的投资决策提供指导。

关键词