摘要

有并购商誉的上市公司的数量和金额呈现出逐年增长的态势，已引起了社会各界对并购商誉泡沫问题的担忧，与此同时，国家多次提出要构建以社会信用为基础的新型监管机制。为了有效治理并购商誉泡沫问题，以A股上市公司2010—2020年的14 925个数据为样本，通过构建基准模型，实证检验和分析，探究了社会信任对并购商誉泡沫的影响及其作用机制，并分析了不同法律环境中社会信任对并购商誉泡沫影响的异质性。研究表明，社会信任能显著抑制并购商誉泡沫，社会信任可以通过提升公司治理水平去抑制并购商誉泡沫，在法律环境差的地区社会信任抑制效果会更好，说明正式制度的法律环境与非正式制度的社会信任在抑制并购商誉泡沫时存在互补效应。据此，提出在防范并购商誉泡沫时，应构建以社会信用为基础的新型监管机制，利用社会信任去提高公司治理水平，因地制宜推进社会信用体系建设。

关键词