摘要

董事高管责任保险的公司治理效应具有两面性：一方面，它能够激励管理层勤勉履职，并在保险公司的持续监督下优化企业内部控制，从而提升治理水平；另一方面，其风险转移功能可能诱发管理层的道德风险，助长机会主义行为，进而降低治理水平。本文基于2003—2022年A股上市公司的面板数据，建立固定效应模型检验董事高管责任保险与债务融资成本的关系，结果表明：企业投保董事高管责任保险将引发机会主义效应，董事高管责任保险通过降低会计稳健性进而增加企业债务融资成本，这一效应在非国有企业和机构投资者持股比例较低的企业中更为显著。继而本文提出了完善董事高管责任保险相关法律法规及公司治理与监督机制的建议。

关键词